Фото: Пресс-центр НБУ Прогноз Нацбанку передбачає збереження облікової ставки на рівні 25% до кінця першого кварталу 2024 року
Вагомим аргументом може стати подальше стійке та стрімке уповільнення інфляції, вважають у Нацбанку.
Члени Комітету монетарної політики Нацбанку очікують на збереження досить жорстких монетарних умов і надалі, але більшість із них вважає, що за умови стійкого уповільнення інфляції зниження облікової ставки може початися раніше, ніж передбачено макропрогнозом. Про це йдеться у підсумках дискусії членів Комітету з монетарної політики НБУ щодо рівня облікової ставки, оприлюднених у понеділок, 27 березня. Так, члени Комітету заявили, що інфляція почала знижуватися раніше та швидше, ніж очікувалося. «Однак високий рівень невизначеності через війну гальмує економічне відновлення та зумовлює формування все ще високих інфляційних та девальваційних очікувань. Крім того, зберігаються ризики припинення роботи зернового коридору, а також тиск із боку надвисокого залишку коштів на поточних рахунках у банківській системі», — йдеться у повідомленні. У НБУ також зазначили, що прибутковість гривневих інструментів поступово зростає. Однак ставки за терміновими депозитами найбільших банків і надалі залишаються недостатньо привабливими для вкладників з огляду на високий рівень поточної та очікуваної інфляції. «Враховуючи це, учасники дискусії погодилися, що для підтримки курсової стійкості, зниження інфляції та покращення очікувань необхідні жорсткі монетарні умови і вшосте одностайно висловилися за збереження облікової ставки на рівні 25%. Члени КМП також одностайно висловилися за зміну механізму розрахунку обов’язкових резервів (ОР), який унеможливить маніпуляцію банків з квазістроковими вкладами, щоб уникнути посилених нормативів ОР і спонукатиме їх до залучення коштів вкладників на більш тривалі терміни», – додав регулятор. При цьому більшість учасників дискусії підтримали оптимізацію операційного дизайну монетарної політики, зокрема зниження ставки за депозитними сертифікатами (ДС) овернайт до 20% та запровадження тримісячного ДС під облікову ставку з прив’язкою до результативності залучення банками термінових депозитів у гривні. Цей захід посилить стимули для банків конкурувати за термінові кошти вкладників, сприятиме швидшому зростанню привабливості гривневих активів та знизить ризики для макрофінансової стабільності, кажуть у НБУ. У Нацбанку також наголосили, що члени КМП очікують на збереження досить жорстких монетарних умов і надалі, втім більшість із них вважає, що за умови стійкого уповільнення інфляції зниження облікової ставки може початися раніше, ніж передбачено макропрогнозом. «Вісім членів КМП висловили думку, що НБУ може перейти до зниження облікової ставки раніше, ніж передбачалося січневим макропрогнозом. Вагомим аргументом може стати подальше, стійкіше і стрімкіше, ніж прогноз, уповільнення інфляції. Більшість учасників дискусії під час обговорення не конкретизували ні дат, ні розміру ймовірних кроків щодо зниження облікової ставки, зазначили, що необхідно дочекатися оновленого макропрогнозу. Водночас двоє членів КМП зазначили, що НБУ може розпочати цикл зниження облікової ставки вже восени. Інший учасник дискусії не виключив, що передумови такого рішення можуть сформуватися навіть раніше. Він наголосив, що, окрім більш швидкого уповільнення інфляції, формуються й інші необхідні передумови. Зокрема, тиск на валютному ринку знижується, а перспективи збереження міжнародних резервів на досить високому рівні – покращуються, враховуючи прогрес у переговорах з МВФ”, – додали в НБУ. При цьому кілька членів КМП закликали не поспішати із висновками щодо зміни прогнозу облікової ставки. На думку одного з них, майбутні рішення щодо ставки повинні враховувати високий рівень невизначеності, пов’язаний із перебігом військових подій. Крім того, їх турбують наслідки можливого розгортання нової фінансової кризи у світі після банкрутства низки великих західних банків. У НБУ наголосили, що збереження високої облікової ставки з липня 2022 року було одним із заходів, які допомогли стримати погіршення очікувань та стабілізувати ситуацію на валютному ринку, незважаючи на повномасштабну війну. Ринок очікує від регулятора виваженої політики і надалі. На думку іншого учасника дискусії, яка була підтримана більшістю членів КМП, траєкторія облікової ставки має узгоджуватися із планом пом’якшення адміністративних обмежень на валютному ринку, над яким зараз працює НБУ. Ще один член КМП зазначив, що з огляду на поточний баланс ризиків не варто виключати необхідності додаткового посилення монетарної політики», – йдеться у повідомленні. Нагадаємо, 16 березня Нацбанк очікувано ухвалив рішення зберегти облікову ставку на рівні 25% — інфляція сповільнюється швидше, ніж прогнозувалося, але все ще є високою. Облікова ставка – еквівалент вартості грошей економіки. За цією ставкою НБУ надає кошти комерційним банкам, а ті, у свою чергу, кредитують фізосіб та юридичних осіб. Отже, облікова ставка впливає на вартість кредитних ресурсів. Підвищення облікової ставки говорить про зростання рівня інфляції та падіння темпів економічного зростання в країні. Прогноз Нацбанку передбачає збереження облікової ставки на рівні 25% до кінця першого кварталу 2024 року.